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　　近日，慕思股份举行了2025年半年报解读交流会，吸引了兴全基金、国华兴益保险等46家机构，共计54位机构投资者参与。会议以电话会议形式展开，地点位于广东省东莞市厚街镇厚街科技大道1号公司会议室。慕思股份董秘邓永辉、证券事务代表杨娜娜以及IR经理赵静接待了来访机构。

　　2025年上半年，慕思股份围绕“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”战略，通过多种策略增强核心竞争力。报告期内，公司实现营业收入24.78亿元，同比下滑。具体来看：分品类- 床垫收入12.56亿元，同比变动1.25%；- 床架收入6.95亿元，同比变动 -10.68%；- 沙发收入1.76亿元，同比变动 -15.64%；- 床品收入1.16亿元，同比变动 -22.23%；- 其他收入1.94亿元，同比变动 -7.97%。分渠道- 经销收入18.60亿元，同比变动 -2.79%；- 电商收入4.71亿元，同比变动 -14.07%；- 直供收入0.85亿元，同比变动7.49%；- 直营收入0.16亿元，同比变动 -66.73%；- 其他收入0.46亿元，同比变动11.65%。分地区：境内收入23.69亿元，同比变动 -7.71%；境外收入1.09亿元，同比变动73.97%。毛利率：综合毛利率为51.90%，同比增长0.64pct。其中床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为63.55%、49.35%、27.44%、34.95% ，同比分别变动1.79、1.56、 -9.59、 -12.69pct。期间费用：销售、管理、研发费用分别为6.65亿元、1.66亿元、1.00亿元，同比分别变动0.45%、2.61%、2.2%。

　　：2025年上半年AI产品营收1.21亿元。在渠道推广上，传统经销渠道与智慧睡眠直营店双管齐下；产品宣传方面，线上线下协同发力。公司还与重要生态伙伴达成合作，下半年将发布合作款新产品。

　　：床垫作为核心主业，上半年实现营收与毛利率双增。床架未来将注重终端培训和产品力提升。沙发和定制业务以盈利为考核重点。

　　：上半年电商营收4.71亿元，同比下降14.07%，毛利率51.22%，同比下降1.63pct。跨境电商上半年营收同比增长91.88%，电商毛利率下降受平台收入结构变化影响。

　　：上半年境外业务营收1.09亿元，同比增长73.97%。海外业务主要包括慕思品牌出海（围绕东南亚五国布局）及跨境电商（入驻多家大型平台）。

　　：2025年3月起参与国家补贴行动，上半年国补相关营业收入超3亿元（不含经销商直接参与部分），3、4月拉动明显，AI产品营收占比逐步提升。

　　：发布慕思金管家4.0智慧服务体系，完成六大关键业务落地。截至报告期末，会员注册总量超392万。

　　：2025年半年度拟以总股本扣除回购专户股份后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税），未来将综合多因素确保分红政策连续性和稳定性。

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