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　　（原标题：港股红利低波ETF、港股央企红利50ETF、红利港股ETF上涨，四季度资金的确偏好低估值）

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　　近期，中美新一轮贸易博弈扰动市场预期及情绪，作为本轮上涨主线的科技板块出现回调，前期亮眼的涨幅短期或需消化，市场风险偏好有所降低，风格或相对轮动至价值、红利板块。

　　从南向资金近期动向来看，高股息板块成为较为青睐的资产类型，近一个季度以来，南向资金累计净买入港股金融业783.81亿元，在全部恒生一级行业中仅次于非必需性消费，能源业、公共事业等其他传统高股息板块也迎来了不同程度的资金净流入。

　　近20年数据统计显示，白色家电、食品加工等顺周期行业在四季度的上涨次数比重超过65%。

　　究其原因：一是临近年底，部分资金倾向于止盈、逐步转向防御状态，守住全年胜利果实；二是临近重要会议，部分资金或对总量政策有所期待，左侧博弈顺周期板块机会。

　　中信证券认为，2025年第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一。原因基于：1）基本面悲观预期或已充分反映，估值筑底；2）增量资金稳健配置的需求增加；3）优质龙头股息率重回吸引力区间。自2025年以来，10年期国债利率维持1.6%~1.9%低位运行，以高速公路为例，典型头部A/H股标的样本股息率已达5%/6.5%（2025E）。

　　华泰柏瑞基金认为，随着7月以来港股红利资产的小幅调整，恒生港股通高股息低波动指数的股息率已连续三个月（25/7/14-25/10/13）恢复抬升姿态，带动其与10年期国债收益率的差值同步走阔，目前（25/10/13）来到4.31%，高于自指数发布（2017/5/8）以来61.82%的时间，或表明股息率已逐步进入配置价值较为突出的阶段，有望在低利率成为新常态的当下成为资金增配权益资产以追求增厚收益的一个重要抓手。

　　证券之星估值分析提示中信证券行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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