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　　近日，易方达、华夏、富国、南方、景顺长城、招商、天弘、兴证全球、大成、海富通、华商、睿远基金等12家基金公司率先披露调整方案，释放出行业积极落实监管要求、持续提升产品透明度与规范性的鲜明信号。此次调整覆盖范围全面，同时具有分类施策、精准适配的特点，不同类型产品结合基金合同约定的投资范围、投资策略以及资产配置实际情况，对业绩比较基准进行了针对性优化。本周TMT板块基金表现相对领先，近一周平均涨幅为2.91%。本周基金仓位总体下降，处于近1年较高水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓机械设备等。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以指数型和混合型为主。

　　2026年3月1日，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》正式施行，标志着公募基金行业围绕“业绩比较基准”这一核心坐标，开启了新一轮规范化建设。自“基准新规”发布并明确一年的过渡期以来，基金行业迅速启动存量产品的梳理、评估与优化工作。近日，易方达、华夏、富国、南方、景顺长城、招商、天弘、兴证全球、大成、海富通、华商、睿远基金等12家基金公司率先披露调整方案，释放出行业积极落实监管要求、持续提升产品透明度与规范性的鲜明信号。（中国基金报）

　　《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（以下简称《指引》）在2025年10月31日发布征求意见稿，2026年1月22日发布正式稿，并于3月1日正式施行；同时，中国证券投资基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》。回顾《指引》的核心内容，主要包括五大方面：

　　一是突出基准对产品的表征作用，明确基准需匹配基金合同约定的投资目标和范围等，以表征风格、衡量产品业绩、约束投资行为，不得因基金经理变更等随意调整。管理人需按差异化布局选基准并任命匹配投研经验的基金经理，补充基准“锚”和“尺”的定位及指数基准需具备代表性等要求；

　　二是强化基准对投资的约束作用，要求管理人建立覆盖基准全流程的内控体系，由管理层决策基准、独立部门监测投资偏离，进一步强调需设风控模型、合规审查及内部问责机制；

　　三是发挥基准对考核的指导作用，规定管理人考核以基金收益为核心，主动权益基金长期业绩低于基准则基金经理薪酬明显下降，呼应《推动公募基金高质量发展行动方案》并要求剔除客观因素做业绩归因；

　　四是构建围绕基准的良性互动生态，明确托管人监督、销售端同步展示基准、评价机构科学评价及信息披露要求，细化托管人对风格偏离的提醒义务及定期报告需解释基金与基准差异的要求；

　　新规旨在重塑行业评价体系，倒逼基金公司严守产品定位，减少“挂羊头卖狗肉”现象。基金经理考核从短期排名转向长期超额收益，绩效与基准深度挂钩。投资者可通过对比基金收益与基准表现，更客观地评估管理人的主动管理能力，看清产品真实风险收益特征。托管人、销售与评价机构责任被压实，共同构建以基准为核心的良性生态，推动公募基金行业从规模竞赛转向高质量发展。

　　从已披露情况来看，易方达、华夏、富国、南方、景顺长城、招商、天弘、兴证全球、大成、海富通、华商、睿远基金等12家基金公司率先披露调整方案。多家基金公司共同推进，既包括产品线较为齐全的头部基金公司，也有在特定领域深耕的中小型基金公司，展现出公募基金行业在制度执行层面的行动力和一致性。

　　经统计，此次12家基金公司共有195只存量基金涉及业绩比较基准的调整，类型上涵盖股票型、混合型、债券型、FOF和QDII，覆盖范围全面；涉及基金规模也较大，合计达到3910亿元。具体来看，南方基金旗下调整业绩比较基准的存量基金数量最多，共25只；富国基金、易方达基金、招商基金、华夏基金旗下涉及业绩比较基准调整的基金数量也超过20只。其中，易方达基金涉及基金规模合计最大，达到620亿元左右；兴证全球基金也超过500亿元。从涉及基金的投资类型来看，整体以混合型基金为主，数量占比达到58%；涉及债券型基金的规模更大，达到1885.8亿，规模占比约48%。

　　除了基金公司、产品类型覆盖范围的广泛，本次存量基金业绩比较基准的调整同时具有分类施策、精准适配的特点。不同类型产品结合基金合同约定的投资范围、投资策略以及资产配置实际情况，对业绩比较基准进行了针对性优化。

　　在主动权益类基金中，调整的主要情况包括将基准调整为覆盖范围更广的指数，或者将综合性宽基指数调整为行业或风格指数，以使得业绩比较基准更能体现产品的投资范围、投资主题或行业和风格特征；同时伴有指数权重的优化，以更贴近实际资产配置结构。

　　例如，对于灵活配置型基金，合同约定的股票仓位变动范围较广，一些基金原业绩比较基准中股票指数权重较低（比如50%左右），而实际运作过程中基本保持高仓位，导致业绩基准无法反映基金实际的资产配置结构。针对这一点，兴全趋势投资、华商优势行业、华商新趋势优选、富国精准医疗、易方达新常态等都提高了业绩比较基准中股票指数的权重。而易方达积极成长原业绩比较基准全部权重为上证A股指数，基准中权益中枢过高同样不符合产品实际投资情况，调整后适当降低并加入债券指数权重进行了优化。

　　除了股票仓位以外，一些基金就A股和港股指数的权重进行了优化。例如睿远均衡价值三年，实际投资过程中港股占基金净值比基本保持在40%左右，原业绩基准中港股指数权重占比仅20%，调整后提高至35%。

　　同时，多数基金优化了基准指数的选取。宽基指数的选取上，华商优势行业、华商新趋势优选等将沪深300调整为中证800，进一步扩大基准指数覆盖的投资范围。对于风格指数，南方成长先锋将中证500成长指数调整为沪深300成长指数，易方达积极成长、易方达新常态将基准调整为以中证800成长指数为主。对于行业主题指数，易方达国防军工将申万国防军工指数调整为中证军工指数，同时将指数权重从70%调整为90%，进一步表征基金的赛道风格；富国精准医疗将中证精准医疗主题指数调整为中证医药卫生指数，优化指数的选取。

　　在主动固收类基金中，调整则更多体现为对久期、信用风格和资产组合特征的细化匹配，使基准能够更加准确反映产品运作特征。

　　对于二级债基，一些产品原业绩基准不能反映组合的资产配置特征，进行了优化调整。例如天弘永利债券、招商安盈，原业绩基准均为单一纯债指数，优化后加入了股票指数权重。同时，在股票和债券指数的选取上也更加贴合组合投资策略，招商安盈将综合性债券指数调整为中债-优选投资级信用债全价(1-3年)指数，反映券种和久期；股票指数设置为中证红利指数，反映权益端投资策略。睿远稳益增强30天持有、华商利欣回报在优化指数选取的同时，调整了A股和港股指数的权重，使其更贴合组合投资情况。

　　对于纯债基金，一些基金进一步提升债券指数占比，同时对久期和信用风格特征细化匹配。例如天弘优选将债券指数权重由80%提升至95%，兴全恒悦180天持有则由90%提升至95%；易方达双债增强优化了指数的构成，原先40%企业债+40%转债+20%国债的设置在券种结构上约束较强，调整为80%债券综合指数+20%转债指数后投资的灵活性更强；南方昌元可转债将基准调整为85%转债指数+15%中证800指数，进一步体现基金集中配置转债的属性；景顺长城稳定收益、招商鑫嘉中短债也都进行了久期和券种的细化调整，以更匹配基金的持仓特点，前者将债券指数久期定位在1-3年，并引入转债指数；后者则将久期由1-3年调整为0-3年，并调高权重，进一步反映中短期的投资定位。

　　FOF基金通过调整或纳入更契合底层资产配置结构的指数，进一步提升基准对多资产、多策略配置特征的表征能力。

　　其中，不少基金将原基金业绩比较基准中的债券指数或股票指数，变更为债券基金指数和偏股基金指数，包括景顺长城保守养老目标一年持有、易方达优势领航六个月持有、华夏聚顺优选六个月持有等，使基准更能反映FOF以基金作为投资对象的组合特征。同时，通过引入海外、商品等指数，基准更能凸显FOF基金的多元化资产配置特征，例如景顺长城保守养老目标一年持有在基准中加入MSCI发达市场指数，华夏聚顺优选六个月持有加入上海黄金交易所AU99.99，南方合顺多资产加入标普500指数和上海金。同时，部分产品也通过调整基准指数结构，进一步明确产品定位，例如海富通聚益优选三个月持有作为债券型FOF，将基准简化为中证普通债券型基金指数收益率。

　　对于QDII基金，调整主要体现在更匹配组合全球配置结构的指数选取和权重设置上。以易方达全球成长精选为例，组合原先业绩比较基准由65%中证800、20%标普全球1200指数、15%债券指数构成，调整后MSCI全球指数30%、港股通综合指数25%、中证800指数30%、债券指数15%，更加体现了组合全球分散配置的特征，投资范围上涵盖全球、港股、A股等。

　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报道，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金仓位测算结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会略微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。

　　姚紫薇：金融工程及基金研究团队首席分析师，上海财经大学硕士，厦门大学统计学与数据科学系行业导师、中证报金牛奖专家评委。历任兴业证券金融工程分析师、招商证券基金评价业务负责人，2024年加入中信建投研究发展部，深耕基金研究、资产配置、财富管理、数字化建设、大模型应用等领域，主导开发招商证券研基实验室、中信建投智研多资产配置+平台（网址：）。多次获得团队荣誉，获得2020年新财富最佳分析师金融工程方向第3名，2021年新财富最佳分析师金融工程方向第2名。

　　孙诗雨：上海财经大学金融硕士，西南财经大学经济学学士，4年基金研究经验，研究方向为权益基金研究、组合构建、基金经理调研等。

　　应绍桦：厦门大学金融硕士，4年基金研究经验，研究方向主要为资产配置、组合构建、基金数据库、基金因子挖掘等。

　　缪金瑾：上海财经大学金融硕士、学士，2025年加入中信建投证券研究发展部，研究领域：全球资产配置/股债商资产择时/固收及固收+基金研究。

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