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　　本周中证REITs全收益指数下跌1.6%，收于968.1；全周加权日均换手率为0.89%，较上周上涨0.54pct，日均成交金额为6.6亿元，较上周上涨57.8%。15日，招商资管招商蛇口商业REIT获深交所受理；17日，首批4只跟踪中证REITs全收益指数的公募基金产品获批，标志着我国公募REITs市场正式迈入指数化投资新纪元；18日，首批四单商业不动产REITs正式上市，分别为中金唯品会商业REIT、汇添富上海地产商业REIT、国泰海通砂之船商业REIT、中信建投首农商业REIT，底层资产覆盖商业零售及商业办公楼，其中商业零售包括奥特莱斯、购物中心等业态。

　　政策及新闻回顾：1）6月17日，湖北省、宁夏回族自治区分别发布政策文件，支持符合条件的科技园区、新型基础设施及服务业项目发行REITs。2）6月18日，首批商业不动产REITs在上交所上市，募集资金规模合计约203亿元；中证指数有限公司同步将商业不动产REITs相关数据纳入公募REITs估值文件。

　　行情回顾：1）中证REITs全收益指数下跌1.6%，收于968.1；全周加权日均换手率为0.89%，较上周上涨0.54pct，日均成交金额为6.6亿元，较上周上涨57.8%；2）本周产权类REITs下跌2.2%，经营权类REITs下跌0.7%；3）REITs子板块中，高速公路板块跌幅最小，为-0.5%，消费板块跌幅最大，为-3.2%；4）个券中，中金山东高速REIT涨幅最大，为5.0%，华夏凯德消费REIT跌幅最大，为-6.3%。

　　1）华安张江产业园REIT、红土创新盐田港REIT、平安广州广河REIT、浙商沪杭甬REIT、中金普洛斯REIT、中金亦庄产业园REIT、国泰海通东久新经济REIT分别发布基金份额解除限售相关公告。2）汇添富上海地产商业REIT、中信建投首农商业REIT、国泰海通砂之船商业REIT、中金唯品会商业REIT分别发布上市交易提示性公告，于6月18日起在上交所上市交易。3）中金厦门安居REIT披露2025年度第一次扩募并新购入不动产项目交割审计情况。4）华夏中国交建REIT、易方达广西北投高速REIT分别发布2026年5月主要运营数据公告。5）华夏中核清洁能源REIT披露原始权益人拟变更部分基金发行净回收资金用途公告。6）华夏南京交通高速公路REIT、中航易商仓储物流REIT、华夏北京保障房REIT披露人员变动相关公告。

　　4 本周关注（截至6.18）：首批四单商业不动产REITs上市，招商资管招商蛇口商业REIT获深交所受理

　　首批四单商业不动产REITs于6月18日上市，底层资产业态覆盖奥特莱斯、购物中心及写字楼。4只产品均在上交所挂牌交易，总发行规模合计203.3亿元。其中，中金唯品会商业REIT发行规模最大，为76.96亿元；中信建投首农商业REIT项目期限最短，为20年；各项目2026年及2027年的预期分派率均在4.5%-6.5%区间。上市首日，国泰海通砂之船商业REIT表现最为突出，换手率达38.1%，涨幅达11.1%；其余三只产品换手率为15.9%—18.8%，涨跌幅介于0.0%—1.4%之间，整体交易表现较为稳健。

　　6月15日，招商资管招商蛇口商业REIT获深交所受理，拟募集规模30.0亿元。原始权益人为招商局积余产业运营服务股份有限公司和深圳招商理财服务有限公司，基金管理人为招商证券资产管理有限公司，专项计划管理人为招商证券资产管理有限公司。项目底层资产包括昆山招商花园城项目和深圳太子广场项目，总建筑面积分别为18.4万平方米和6.4万平方米，分别于2015年10月和2020年8月投入运营，评估值分别为15.3亿元和14.6亿元，对应折现率分别为6.5%和5.3%。2026年和2027年预测净现金流分派率分别为5.1%和5.4%。

　　1、审批及发行进展不及预期的风险：REITs审批及发行受项目质量、监管审核速度及市场环境等多方面因素影响，若项目成熟度不高、监管审核速度放慢及市场环境低迷，将会使REITs审批发行放缓。

　　2、政策出台不及预期的风险：我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善，若相关政策出台不及预期，可能会影响REITs市场的持续健康发展。

　　3、二级市场波动的风险：REITs的风险特征表现为中等风险及中等收益，受个别资产基本面修复不及预期、整体REITs市场投资人类型单一、投资行为趋同等影响，二级市场持续回调，出现较动。

　　证券研究报告名称：《REITs周报（6.13-6.19）：首批四单商业不动产REITs上市，首批REITs指数基金获批》

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